股債“蹺蹺板”效應下，近段時間債券市場表現火熱，帶動債券基金受到熱捧。近期多只債券型產品宣告提前結束募集，今年以來債券型基金的發行份額已超2400億份，發行份額佔比近八成。與此同時，根據國家外匯管理局最新發布的數據，近期外資增持境內債券規模也呈現明顯回昇的態勢。

　　展望後市，業內人士認為，“資產荒”背景下，短期內債市資金流入可能持續，結構性機會顯現，但也需要警惕市場過熱以及短期波動風險。

　　認購火熱 多只債基提前結募

　　近期，以短持有期債券型基金為代表的債券型產品在基金發行市場上受到熱捧，多只相關產品宣布提前結束募集，同時，還有多只短持有期債券型基金的成立規模超過40億元。

　　4月23日，方正基金發布公告稱，為充分保護基金份額持有人利益，保障基金平穩運作，根據本基金的實際募集情況和市場現狀，旗下中長期純債型基金——方正富邦瑞福6個月持有A決定提前結束募集。

　　此前一日，另一只中長期純債型基金——鵬揚穩鑫120天滾動持有A也公告稱將提前結束募集，募集截止日由原定的7月5日提前至4月23日。而該基金產品的實際募集期為4月8日至4月23日，募集時間不到一個月。

　　除此之外，農銀匯理基金4月16日公告稱，決定提前結束農銀匯理金澤60天持有期債券基金的募集，截止日由原定的4月26日提前至4月24日。4月15日，長江證券（上海）資管公告，將旗下長江90天持有期債券的募集截止日從4月22日提前至4月16日。

　　據《經濟參考報》記者不完全統計，截至4月23日，4月以來宣布提前結束募集的債券型基金已有25只，涉及基金公司包括易方達、富國、南方、匯添富、永贏、農銀匯理等20餘家基金公司，涉及產品類型涵蓋了被動指數型債券基金、中長期純債型基金、混合債券型二級基金、債券型FOF基金等多種產品。

　　值得注意的是，當前提前結募的債券型產品中，不少為短持有期產品，如興業穩瑞90天持有A、農銀金澤60天持有A、中銀月月鑫30天滾動持有A等。與此同時，從發行規模來看，短持有期的債券基金也頗受資金青睞。例如鵬揚永利90天持有成立規模超50億元，泉果泰然30天持有首發募資41億元，有效認購戶數達11000戶以上。

　　從未來一段時間來看，基金公司還在繼續布局較短持有期的債券基金。據不完全統計，一季度共有40餘只持有期在六個月以內的債券型基金啟動發行，4月以來也有十餘只該類產品啟動發行。根據證監會最新基金審批進度表顯示，目前還有數十只短持有期債券型基金排隊待批。

　　業內人士認為，今年以來權益市場震蕩，投資者的風險偏好明顯降低。短持有期債基表現出較為穩定的風險收益特征，收益率高於貨幣基金，且底層資產具有一定的流動性，因而受到越來越多的投資者關注。

　　債基發行佔比逾七成 外資加碼增持債券

　　今年以來，在股債“蹺蹺板”效應下，債券市場持續走牛。Wind數據顯示，截至4月23日收盤，30年期和10年期國債期貨主力合約均創新高。30年期主力合約漲0.49%，報108.35元；10年期主力合約漲0.17%，報104.845元。拉長時間看，今年以來，30年期國債期貨主力合約累計上漲超6%，10年期國債期貨主力合約累計上漲近2%；中債綜合淨價指數年內漲約1.96%，中債綜合全價指數年內漲超2%。

　　在此背景下，債券基金發行也較為火熱。Wind數據顯示，以基金成立日作為統計標准，截至目前，4月以來新發行的債券型基金合計已有超678億份，份額佔比高達89%。從全年情況來看，債券型基金全年發行份額超2496億份，份額佔比也達到78%，相比股票型、混合型基金產品而言，佔據了發行市場的絕對優勢。

　　與此同時，外資機構近年來對於我國債券市場的布局也不斷加大。根據國家外匯管理局最新發布的數據，近期外資增持境內債券規模呈現明顯回昇的態勢。2023年外資淨增持我國債券230億美元，而今年一季度淨增持已經達到416億美元。截至今年3月末，外資持倉量超過5700億美元，佔境內債券托管總量的2.6%左右，佔比較去年末上昇0.2個百分點。

　　國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英日前在國新辦發布會上表示，境外機構投資境內債券有望延續穩定增長態勢。“人民幣的國際影響力在逐步增強，人民幣資產已經成為境外機構全球投資布局的一個重要選擇。”

　　富達國際表示，在多項利好因素支持下，市場的樂觀情緒正在萌芽。投資中國市場長期增長的主題並未改變，隨著中國經濟增長步入下一階段，新一輪的投資機遇也將隨之而來。

　　短期資金或持續流入 警惕市場過熱風險

　　對於當前債券市場，業內人士分析稱，近期債券市場呈現利率低、波動下行的特點，背後原因仍是“資產荒”，短期內債市資金流入可能持續，存在結構性機會，同時也需要警惕市場過熱風險以及未來可能存在的市場波動風險。

　　叡遠穩益增強30天持有基金經理侯振新表示，在全社會無風險回報率中樞下行的背景下，純債資產依然具備配置價值，在當前依然相對平坦的收益率曲線之下，中短端的結構性機會值得重視。

　　德邦資管月月鑫30天滾動持有基金經理楊孝梅認為，在經歷前期市場利率大幅下行後，長久期利率債後續資本利得空間有限，市場對利空較為敏感，機構止盈行為也會加大市場波動，總體上看二季度債市收益率將維持低位震蕩，超長債波動性或將繼續加大。

　　中金公司也認為，當前市場對經濟增長擔懮仍在，實體風險偏好尚未逆轉，資金活性提振有限下，短期內債市資金流入可能持續。一方面，實體融資需求改善有限，“資產荒”格局在短期內較難看到根本性逆轉。另一方面，近期地緣政治風險潛在抬昇，避險情緒仍佔上風，避險類資管產品可能仍會迎來持續的資金流入。

　　信達證券提醒投資者，目前債券市場的樂觀情緒顯著昇溫，但不論是基本面、央行態度，還是債券供需格局的變化給債券市場帶來的不確定性似乎也在加大，需要對於這些不確定性冷靜思考。